美联储政策预期与经济数据扰动

近期比特币、以太坊短线走低，首要压力来自宏观环境的持续收紧，市场对美联储加息的预期再度升温，成为加密市场回调的直接导火索，尽管此前美联储官员释放“加息接近尾声”信号，但美国经济数据表现超预期：6月ISM制造业PMI回升至48.5，虽仍处于收缩区间，但好于市场预期的46；核心PCE物价指数年率维持在4.7%，远高于美联储2%的目标，这些数据强化了“高利率维持更久”的预期，导致美债收益率攀升，10年期美债收益率一度突破4.2%，对无息资产（如比特币）形成估值压制。

美元指数DXY反弹至103.5附近，非美资产普遍承压，加密市场作为风险资产，与流动性环境高度相关，

当宏观流动性收紧、避险情绪升温时，资金从风险资产流出，比特币、以太坊等主流加密货币自然面临抛压。

市场情绪降温：获利了结与资金流出

经过5-6月的反弹行情，比特币、以太坊累计涨幅分别超过30%和40%，短期获利盘积累较多，随着价格逼近关键阻力位（比特币触及32000美元，以太坊触及1900美元），部分投资者选择“止盈离场”，导致卖压增加，数据显示，6月加密交易所净流出量达15亿美元，其中比特币净流出8.2亿美元，以太坊净流出4.5亿美元，表明市场资金动能有所减弱。

恐慌与贪婪指数（FGI）从前期的“贪婪区”（65）回落至“中立区”（45），市场情绪从乐观转向谨慎，机构持仓方面，灰比特币信托（GBTC）连续5个交易日净流出，累计流出约1.2万枚BTC，反映机构投资者对短期走势持谨慎态度，进一步加剧了市场调整。

技术面与监管利空：关键支撑失守与政策不确定性

从技术面看,比特币在32000美元附近遭遇多重阻力：一是6月前高阻力位（31890美元），二是50日均线（31500美元）的压制，当价格突破未果后，多头信心受挫，触发止损盘涌出，导致价格快速回落至30000美元下方，以太坊同样在1900美元附近遇阻，跌破1800美元关键支撑，技术形态转弱。

监管层面,尽管美国SEC已批准比特币现货ETF，但对以太坊的“证券属性”争议仍未平息，近期有报道称，SEC正就以太坊期货ETF与多家机构沟通，但对现货ETF的审批进展缓慢，引发市场对以太坊合规风险的担忧，欧盟MiCA法案即将落地，部分交易所为符合新规调整业务，导致短期流动性波动，也对价格形成冲击。

行业内部动态：生态项目波动与矿工抛压

以太坊作为智能合约平台,其价格波动与生态健康度密切相关，近期Layer2解决方案Arbitrum生态内部分项目出现漏洞，导致用户资金损失，虽未直接引发大规模抛售，但削弱了市场对以太坊生态安全的信心，以太坊坎昆升级后，Layer2交易费用虽下降，但以太坊本身通缩幅度放缓（日销毁量从2000枚降至800枚），供应端利好减弱，对价格支撑力度降低。

比特币方面,矿工抛压有所增加，随着比特币价格反弹，算力回升至500 EH/s以上，矿工运营成本上升，部分选择在高位套现，数据显示，6月矿工日均抛售量增至1200枚BTC，较5月增长30%，短期供给增加加剧了价格压力。

短期调整不改长期逻辑，关注关键信号

综合来看,比特币、以太坊短线走低是宏观压力、市场情绪、技术面与行业因素共同作用的结果，短期来看，若美联储7月加息落地且维持鹰派立场，加密市场或延续震荡；若经济数据超预期降温，则可能迎来反弹机会，长期而言，比特币作为“数字黄金”的叙事、以太坊生态的持续创新，以及机构资金入场趋势，仍为价格提供支撑，投资者需关注美联储政策转向、现货ETF资金流向以及监管进展等关键信号，在波动中把握节奏。